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　　近年來(lái)，隨著居民財(cái)富總量的增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外加速開(kāi)放，國(guó)內(nèi)投資者的海外資產(chǎn)配置需求亦日漸高漲。泰達(dá)宏利國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳則瑋在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》專訪時(shí)指出，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，投資者資產(chǎn)配置過(guò)程中更應(yīng)注重資產(chǎn)類別的多元化。目前來(lái)看，由于全球經(jīng)濟(jì)的基本面依然向好，因此短期內(nèi)，投資者情緒對(duì)市場(chǎng)的影響仍將大于經(jīng)濟(jì)因素本身。未來(lái)一段時(shí)間，建議投資人關(guān)注諸如估值相對(duì)便宜、投資價(jià)值明顯的美國(guó)小盤股，以及部分內(nèi)需強(qiáng)勁且具備持續(xù)成長(zhǎng)動(dòng)能的亞洲新興市場(chǎng)。而隨著成熟市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的降低，中長(zhǎng)期角度而言，成熟市場(chǎng)的債券配置價(jià)值將逐漸凸顯。

　　整體而言，2017年以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好。成熟市場(chǎng)方面，美國(guó)企業(yè)盈利向好帶動(dòng)其上市公司股價(jià)的提升，而今年開(kāi)始，伴隨著減稅以及政府財(cái)政支出增加等一系列舉措的推進(jìn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的慣性更為強(qiáng)勁，且超預(yù)期的可能性仍存，因此年內(nèi)美國(guó)企業(yè)盈利持續(xù)增長(zhǎng)相當(dāng)可期。“歐洲市場(chǎng)方面，由于歐洲央行近期對(duì)貨幣寬松政策的表態(tài)即呼應(yīng)了該區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)，中期我們期待歐元兌美元逐步走強(qiáng)。但也需要看到，歐洲汽車業(yè)、金融業(yè)、工業(yè)制造業(yè)等上市公司之海外營(yíng)收占比頗高，如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升溫，則將可能打亂歐洲復(fù)蘇節(jié)奏。”陳則瑋指出，“在構(gòu)建投資組合時(shí)，我們應(yīng)該認(rèn)清，每個(gè)投資標(biāo)的或資產(chǎn)類別，在組合內(nèi)都提供著不同的功能。因此從確定性的角度看，短期我們相對(duì)偏好成熟市場(chǎng)的股票，尤其美國(guó)市場(chǎng)；而中長(zhǎng)期而言，新興市場(chǎng)方面，則選擇性地逐步超配內(nèi)需強(qiáng)勁的新興市場(chǎng)，諸如國(guó)內(nèi)、東南亞大部分地區(qū)、印度等。”

　　港股配置方面，“2017年末以來(lái)，我們持續(xù)超配醫(yī)療、教育、IT板塊等，盡管目前估值略高，但此類企業(yè)現(xiàn)金流良好，盈利的辨識(shí)度也高。而今年下半年，我們將更關(guān)注企業(yè)半年報(bào)能否體現(xiàn)未來(lái)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)能。”陳則瑋表示，“科技板塊中，由于企業(yè)對(duì)工業(yè)自動(dòng)化的需求強(qiáng)勁，資本開(kāi)支加大，此行業(yè)儼然已演繹出新的成長(zhǎng)故事，彌補(bǔ)消費(fèi)電子的階段性需求放緩。”

　　債券配置方面，隨著市場(chǎng)情緒不斷被擾動(dòng)，成熟市場(chǎng)債市對(duì)投資者而言配置需求將逐漸被重視。“目前海外投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好仍高，較為低配歐債和美債。因此當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)更為加劇，成熟市場(chǎng)債券及貨幣的避險(xiǎn)功能就凸顯出來(lái)。”陳則瑋指出，未來(lái)一年，隨著成熟市場(chǎng)股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越來(lái)越低，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)成熟市場(chǎng)的債券配置也將逐漸增加。

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