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　　數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，我國(guó)地方政府共發(fā)行專項(xiàng)債超過5000億元，相比全國(guó)人大批準(zhǔn)的全年1.35萬億元的額度，尚有約8000億元規(guī)模有待年內(nèi)釋放。作為穩(wěn)投資的重要抓手和資金籌措途徑，專項(xiàng)債發(fā)行將提速推進(jìn)，與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)在債券品種創(chuàng)新方面，環(huán)保、公共服務(wù)等領(lǐng)域有望試點(diǎn)擴(kuò)圍。

　　專項(xiàng)債尚有約8000億額度

　　近日，云南省財(cái)政廳披露了將公開招標(biāo)10億元的云南省省級(jí)公辦高等學(xué)校專項(xiàng)債券的計(jì)劃。據(jù)悉，這也是我國(guó)目前繼土地儲(chǔ)備、收費(fèi)公路、軌道交通、棚戶改造之后，第五個(gè)專項(xiàng)債券細(xì)分品種。

　　作為地方政府合理舉債的重要途徑，專項(xiàng)債債券品種不斷創(chuàng)新，其發(fā)行規(guī)模也釋放出提速的明確信號(hào)。7月23日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出，加強(qiáng)相關(guān)方面銜接，加快今年1.35萬億元地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上早見成效。

　　按照全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額，今年地方發(fā)行的政府債券，除了納入財(cái)政赤字的8300億元一般債券外，另有1.35萬億元的地方政府專項(xiàng)債券，作為財(cái)政赤字外的制度安排，專項(xiàng)債規(guī)模比2017年增加了5500億元。

　　從上半年發(fā)行情況來看，地方政府債券發(fā)行進(jìn)度較為緩慢，相較全年額度，尚有約8000億專項(xiàng)債規(guī)模有待釋放。

　　中誠信國(guó)際首席宏觀分析師、研究院宏觀金融研究部總經(jīng)理袁海霞對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從目前的情況來看，2015年以來，截止到2018年7月，專項(xiàng)債共發(fā)行了5.692萬億元，主要是置換債。其中2018年上半年發(fā)行3673億元，前7個(gè)月共發(fā)行專項(xiàng)債5597億元，與1.35萬億元的額度有較大差距，主要與上半年地方債整體發(fā)行節(jié)奏相對(duì)偏慢有關(guān)系。

　　袁海霞指出，從下半年走勢(shì)來看，隨著地方債整體發(fā)行節(jié)奏逐漸加快，專項(xiàng)債有望提速。品種也會(huì)進(jìn)一步豐富，從而發(fā)揮對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面的支撐作用。從品種創(chuàng)新上來看，未來在扶貧領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域、公共服務(wù)領(lǐng)域有望展開試點(diǎn)。

　　中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司研究員湯林閩對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，上半年專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不快，特別是新增債券發(fā)行較少、較慢。這主要是受地方債發(fā)行整體進(jìn)度較緩的影響，同時(shí)也受到政策調(diào)整等方面的一些影響。在下半年地方重大投資項(xiàng)目啟動(dòng)、新增地方債額度分配下達(dá)后，7月新增專項(xiàng)債券已經(jīng)顯現(xiàn)提速之勢(shì)。

　　財(cái)政部副部長(zhǎng)劉偉日前表示，加快專項(xiàng)債發(fā)行和使用進(jìn)度，按照今年預(yù)算安排，希望在后半年，就是第三季度和第四季度把1.35萬億元專項(xiàng)債中尚未發(fā)行的部分，根據(jù)項(xiàng)目準(zhǔn)備情況，由地方政府按市場(chǎng)化原則協(xié)商金融機(jī)構(gòu)平穩(wěn)有序發(fā)行。

　　發(fā)力穩(wěn)投資補(bǔ)基建短板

　　7月31日召開的政治局會(huì)議指出，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度。

　　專家指出，這表明基建投資是穩(wěn)投資的關(guān)鍵。結(jié)合7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議的相關(guān)內(nèi)容，加快專項(xiàng)債發(fā)行將成為我國(guó)穩(wěn)基礎(chǔ)設(shè)施投資的一個(gè)重要抓手，同時(shí)也是積極財(cái)政政策更加積極的重要舉措。

　　湯林閩對(duì)記者指出，落實(shí)政治局和國(guó)常會(huì)的部署，接下來專項(xiàng)債發(fā)行將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，新增債券會(huì)占絕大部分，資金投向則會(huì)更側(cè)重基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

　　他表示，今年以來，固定資產(chǎn)投資增速降低，凸顯了當(dāng)前投資增長(zhǎng)的乏力，這是穩(wěn)投資提出的一個(gè)重要背景。“而當(dāng)前穩(wěn)投資的要點(diǎn)之一是加強(qiáng)基建，主要驅(qū)動(dòng)力就是地方政府投資。因此，新增1.35萬億專項(xiàng)債的加快使用和發(fā)行，能夠給地方政府提供必需的資金，有助于地方政府在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域發(fā)力，從而促進(jìn)投資穩(wěn)定發(fā)展。”

　　“加快地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行和使用進(jìn)度，內(nèi)在的含義就是加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)跟補(bǔ)短板，用地方政府專項(xiàng)債券去對(duì)接地方政府新增的項(xiàng)目融資需求。”袁海霞對(duì)記者指出，隨著地方政府債務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，地方政府與融資平臺(tái)信用剝離，尤其是債務(wù)置換之后，專項(xiàng)債在推進(jìn)地方政策公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)具有重要作用。因此，專項(xiàng)債發(fā)行及使用進(jìn)度，是落實(shí)更加積極的財(cái)政政策的一個(gè)重要舉措，也是穩(wěn)投資的一個(gè)重要抓手。

　　交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師唐建偉指出，預(yù)計(jì)下半年政策主要從兩個(gè)方面穩(wěn)基礎(chǔ)設(shè)施投資：一是加快地方政策專項(xiàng)債券的發(fā)行。二是穩(wěn)定融資平臺(tái)貸款來源。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了基建項(xiàng)目的資金來源側(cè)重于地方盤活存量資金，同時(shí)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求，對(duì)必要的在建項(xiàng)目要避免資金斷供、工程爛尾”。以上表述也表明政策對(duì)基建投資只是托底，防止出現(xiàn)“爛尾”工程，而非全面刺激。總體而言，預(yù)計(jì)下半年基建投資增速相比上半年會(huì)有所回升。

　　貨幣財(cái)政政策還需協(xié)同發(fā)力

　　在袁海霞看來，加快推進(jìn)專項(xiàng)債，一方面，要完善地方政府專項(xiàng)債券管理體制，嚴(yán)格項(xiàng)目遴選管理等。另一方面，完善發(fā)行額度制度。新增專項(xiàng)債，可以通過“先有項(xiàng)目后有額度”的機(jī)制來推進(jìn)落實(shí)。此外，還需要貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同配合。在穩(wěn)增長(zhǎng)又要防風(fēng)險(xiǎn)的背景下，貨幣政策適度寬松，流動(dòng)性整體合理充裕即可。

　　中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇表示，流動(dòng)性合理充裕，是積極財(cái)政政策順利實(shí)施的重要外部環(huán)境。專項(xiàng)債券的順利發(fā)行，在很大程度上需要金融機(jī)構(gòu)的支持，需要松緊適度的穩(wěn)健貨幣政策。

　　“與加快發(fā)行相比，加快專項(xiàng)債資金使用更加重要，因?yàn)檫@對(duì)加強(qiáng)基建起直接作用，這就需要加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度。”湯林閩指出，專項(xiàng)債加快發(fā)行涉及包括政府、投資者、債券市場(chǎng)等多方面因素。僅就政府而言，既要做好發(fā)行工作，如盡量縮短流程耗時(shí)、安排好融資時(shí)機(jī)和項(xiàng)目順序等；又要提高對(duì)投資者的吸引力，如創(chuàng)造良好環(huán)境、出臺(tái)適當(dāng)?shù)募?lì)舉措等。

　　在專項(xiàng)債之外，專家表示，積極財(cái)政政策發(fā)力穩(wěn)投資，還有多個(gè)途徑和抓手。

　　袁海霞表示，加大財(cái)政在扶貧領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域、公共服務(wù)等方面的支持力度，更有針對(duì)性和有效地支撐基礎(chǔ)建設(shè)短板，尤其是中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；收益相對(duì)較高的項(xiàng)目，可以采用政府引導(dǎo)基金、吸引社會(huì)資本合作等模式來推進(jìn)。

　　在湯林閩看來，除了專項(xiàng)債，財(cái)政還可以采取多種措施支撐基建補(bǔ)短板：提高基建財(cái)政資金的使用效率，加強(qiáng)資金監(jiān)管和項(xiàng)目評(píng)估；落實(shí)好有利于企業(yè)投資基建的減稅降費(fèi)各項(xiàng)措施，研究新舉措；充分發(fā)揮財(cái)政部門作為國(guó)有金融資本出資人優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)金融資本為基建補(bǔ)短板提供更多助力；大力解決妨礙企業(yè)投資基建的涉財(cái)稅實(shí)際問題，精準(zhǔn)施策，疏通企業(yè)投資基建領(lǐng)域的通道。

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