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　　今年7月底召開(kāi)的中央政治局會(huì)議定調(diào)了下半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策，并針對(duì)當(dāng)下內(nèi)外形勢(shì)提出“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”六大目標(biāo)，近期出臺(tái)的系列金融、財(cái)政等方面的經(jīng)濟(jì)政策，無(wú)一不是圍繞這一主題展開(kāi)。

　　長(zhǎng)假最后一日，央行宣布從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此舉與此前系列政策目的一致，旨在合理引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期及提振對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持。

　　這是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，且幅度之大超過(guò)以往，按照下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)計(jì)算，降準(zhǔn)所釋放的資金除部分用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利(MLF)外，還可再釋放增量資金約7500億元，也就是說(shuō)本次降準(zhǔn)實(shí)際可以釋放萬(wàn)億資金。

　　此番節(jié)后前一天宣布降準(zhǔn)，首先被想到的是應(yīng)對(duì)7天長(zhǎng)假外圍市場(chǎng)較大的變化。的確，節(jié)日期間外圍市場(chǎng)遭遇了股匯雙殺，境外主要股市紛紛走低，且跌幅不低，其中恒生指數(shù)累計(jì)下跌4.11%，預(yù)計(jì)可能對(duì)8日A股開(kāi)盤(pán)產(chǎn)生較大影響。

　　事實(shí)上，降準(zhǔn)對(duì)股市的刺激是間接的，也未必能帶來(lái)股市的大幅走高，影響主要是情緒方面的，目前在于緩解市場(chǎng)緊張情緒，穩(wěn)定股市預(yù)期。且在外部利率攀升，美國(guó)國(guó)債利率達(dá)到近7年高位，而美元再度升值環(huán)境下，央行繼續(xù)降準(zhǔn)，顯示央行政策已經(jīng)明確地以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)為主。至于人民幣匯率，從外匯局公布的數(shù)據(jù)看，9月我國(guó)外匯市場(chǎng)繼續(xù)保持總體平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，由于本次降準(zhǔn)彌補(bǔ)了銀行體系流動(dòng)性缺口，優(yōu)化了流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，銀根并沒(méi)有放松，市場(chǎng)利率穩(wěn)定，所以不會(huì)形成貶值壓力。

　　因此，就實(shí)質(zhì)性影響而言，此番降準(zhǔn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)更大一些，因?yàn)槎ㄏ蚪禍?zhǔn)主要是為了緩解中小微融資難、融資貴的問(wèn)題。且降準(zhǔn)和近期支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的系列舉措是一貫的，在8月31日金融委辦公室召開(kāi)金融市場(chǎng)預(yù)期管理專(zhuān)家座談會(huì)后，央行又在9月18日召開(kāi)了民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)座談會(huì)，9月27日，國(guó)家主席習(xí)近平在遼寧忠旺集團(tuán)考察時(shí)稱(chēng)，黨中央毫不動(dòng)搖地支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　今年以來(lái)，受去杠桿政策等因素的影響，前期部分熱衷快速擴(kuò)張和并購(gòu)的民企出現(xiàn)了流動(dòng)性問(wèn)題，不少企業(yè)被迫變賣(mài)資產(chǎn)、股權(quán)來(lái)還債，有的甚至發(fā)生控股權(quán)變更，少數(shù)企業(yè)還存在經(jīng)營(yíng)惡化甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)，投資者和民眾也受到牽累和損失。可以說(shuō)，降準(zhǔn)對(duì)流動(dòng)性緊張的民營(yíng)企業(yè)而言，堪稱(chēng)“及時(shí)雨”。

　　更為重要的是，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于股市、匯市問(wèn)題都是治本之策。如果經(jīng)濟(jì)能保持持續(xù)穩(wěn)中向好，并向市場(chǎng)傳達(dá)這樣的預(yù)期，股市、匯市就不足為憂(yōu)。因此，當(dāng)前繼續(xù)保持流動(dòng)性總量均衡合理，維護(hù)市場(chǎng)利率正常運(yùn)行就顯得十分必要，由此亦可穩(wěn)定市場(chǎng)參與主體信心。以匯市為例，通過(guò)精準(zhǔn)貨幣政策支持中小微企業(yè)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，等于令經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率的支撐更加鞏固。

　　當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也應(yīng)該避免回到大水漫灌強(qiáng)刺激的老路，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)要注重定向調(diào)控，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。而且，面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有變的發(fā)展形勢(shì)，為達(dá)到穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)增長(zhǎng)目的，除了保持流動(dòng)性合理充裕，還需要更多的政策配合，包括持續(xù)推動(dòng)減稅降費(fèi)的財(cái)稅政策等方面加大力度，綜合施策以取得更好效果。

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