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　　近年來(lái)，中央企業(yè)不斷深化收入分配制度改革，積極探索資本、管理、技術(shù)等要素參與分配的方式和途徑，逐步實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股等中長(zhǎng)期激勵(lì)方式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)負(fù)責(zé)人，科研、管理和技術(shù)骨干等通過(guò)參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將個(gè)人利益與企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升緊密結(jié)合，有力地促進(jìn)了中央企業(yè)改革發(fā)展，取得了積極成效。國(guó)有企業(yè)實(shí)施中長(zhǎng)期激勵(lì)的方式主要有三種：國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國(guó)有科技型企業(yè)分紅和股權(quán)激勵(lì)以及國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股。

　　國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)

　　國(guó)有控股上市公司的主要激勵(lì)工具為股票期權(quán)、股票增值權(quán)和限制性股票。主要政策依據(jù)包括：《國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（國(guó)資發(fā)分配〔2006〕8號(hào)）、《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（國(guó)資發(fā)分配〔2006〕175號(hào)）、《關(guān)于嚴(yán)格規(guī)范國(guó)有控股上市公司（境外）實(shí)行股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)分配〔2007〕168號(hào)）、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)資發(fā)分配〔2008〕171號(hào)）以及《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（中國(guó)證監(jiān)會(huì)令第126號(hào)）等。

　　股票期權(quán)——股票期權(quán)計(jì)劃是公司內(nèi)部制定的面向高級(jí)管理人員等不可轉(zhuǎn)讓的期權(quán)，給予經(jīng)理人在某一限期內(nèi)以一個(gè)事先約定的固定價(jià)格來(lái)購(gòu)買本公司股票的權(quán)利，如果經(jīng)理人在期限之中達(dá)到了事先規(guī)定的某些條件（業(yè)績(jī)目標(biāo)），則可以按照事先規(guī)定的條件行使購(gòu)買股票的權(quán)利。

　　適合采用股票期權(quán)模式的企業(yè)包括：企業(yè)所處的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)、人力資本依附性較強(qiáng)、處于創(chuàng)業(yè)期或者快速成長(zhǎng)期，建議使用股票期權(quán)計(jì)劃激勵(lì)經(jīng)理人。例如中國(guó)食品采用股票期權(quán)作為股權(quán)激勵(lì)工具，股票來(lái)源為從資本市場(chǎng)回購(gòu)或定向發(fā)行。

　　股票增值權(quán)——股票增值權(quán)和股票期權(quán)類似，其區(qū)別在于股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)需要先購(gòu)買約定數(shù)量的股票再賣出后才獲利，而股票增值權(quán)在行權(quán)時(shí)不用買賣股票，而是由公司直接將行權(quán)股票實(shí)際價(jià)格與授予的行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)直接支付給激勵(lì)對(duì)象，支付的方式可以是現(xiàn)金、股票或“現(xiàn)金+股票”的組合。

　　股票增值權(quán)的優(yōu)勢(shì)在于，此種模式并未涉及所有權(quán)和控制權(quán)的變更，而是一種保值增值的優(yōu)選方案，因此比較適合國(guó)有企業(yè)，但要求企業(yè)的現(xiàn)金流比較充裕。例如交通銀行香港上市后，對(duì)高管人員的股權(quán)激勵(lì)采用的就是股票增值權(quán)激勵(lì)模式。

　　限制性股票——限制性股票是指公司為了實(shí)現(xiàn)一定目標(biāo)，將一定數(shù)量的股票以較低折扣價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象，只有當(dāng)完成預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可行權(quán)并從中獲利。

　　限制性股票計(jì)劃的特點(diǎn)是更加看重業(yè)績(jī)，上市公司授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票，在激勵(lì)計(jì)劃中規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授股票的業(yè)績(jī)條件、禁售期限，比較適合商業(yè)模式轉(zhuǎn)型的企業(yè)或者快速成長(zhǎng)期的企業(yè)。例如，中國(guó)聯(lián)通股份有限公司推行混合所有制改革，在引入騰訊、百度、京東、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者同時(shí)，對(duì)7000多名核心員工采用了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。

　　國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)

　　國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)可以分為兩種：一是股權(quán)激勵(lì)；二是分紅激勵(lì)。激勵(lì)對(duì)象側(cè)重于企業(yè)核心科研人員、重要技術(shù)人員和經(jīng)營(yíng)管理骨干等。主要政策依據(jù)包括：《關(guān)于在部分中央企業(yè)開(kāi)展分紅權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》（國(guó)資發(fā)改革〔2010〕148號(hào)）、《國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)暫行辦法》（財(cái)資〔2016〕4號(hào)）、《關(guān)于做好中央科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)工作的通知》（國(guó)資發(fā)分配〔2016〕274號(hào)）、《中央科技型企業(yè)實(shí)施分紅激勵(lì)工作指引》（國(guó)資廳發(fā)考分〔2017〕47號(hào)）等。

　　股權(quán)激勵(lì)——是指國(guó)有科技型企業(yè)以本企業(yè)股權(quán)為標(biāo)的，采取股權(quán)出售、股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)期權(quán)等方式，對(duì)企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營(yíng)管理人員實(shí)施激勵(lì)的行為。股權(quán)出售，應(yīng)按不低于資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)格，以協(xié)議方式將企業(yè)股權(quán)有償出售給激勵(lì)對(duì)象。股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的激勵(lì)額，應(yīng)當(dāng)依據(jù)經(jīng)核準(zhǔn)或者備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果折合股權(quán)，并確定向每個(gè)激勵(lì)對(duì)象獎(jiǎng)勵(lì)的股權(quán)。企業(yè)股權(quán)出售或者股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)原則上應(yīng)一次實(shí)施到位。股權(quán)期權(quán)方式實(shí)施激勵(lì)的，應(yīng)當(dāng)在激勵(lì)方案中明確規(guī)定激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)價(jià)格，企業(yè)應(yīng)當(dāng)與激勵(lì)對(duì)象約定股權(quán)期權(quán)授予和行權(quán)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)等條件。

　　分紅激勵(lì)——是指國(guó)有科技型企業(yè)以科技成果轉(zhuǎn)化收益為標(biāo)的，采取項(xiàng)目收益分紅方式；或者以企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為標(biāo)的，采取崗位分紅方式，對(duì)企業(yè)重要技術(shù)人員和經(jīng)營(yíng)管理人員實(shí)施激勵(lì)的行為。企業(yè)實(shí)施分紅激勵(lì)所需支出計(jì)入工資總額，但不受當(dāng)年本單位工資總額限制、不納入工資總額基數(shù)，實(shí)施單列管理。

　　國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股

　　主要激勵(lì)工具為以增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式開(kāi)展的員工持股。激勵(lì)對(duì)象側(cè)重于在關(guān)鍵崗位工作并對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接或較大影響的科研人員、經(jīng)營(yíng)管理人員和業(yè)務(wù)骨干。按照2016年8月國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（國(guó)資發(fā)改革［2016］133號(hào)，簡(jiǎn)稱133號(hào)文）規(guī)定的條件，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在中央企業(yè)三級(jí)公司以下選擇10家企業(yè)開(kāi)展試點(diǎn)工作。

　　試點(diǎn)企業(yè)基本具備如下條件，一是充分競(jìng)爭(zhēng)的商業(yè)類企業(yè)；二是股權(quán)結(jié)構(gòu)合理，要由國(guó)有股東、非公資本和員工股東構(gòu)成；三是治理結(jié)構(gòu)和管理基礎(chǔ)較好；四是企業(yè)要有較強(qiáng)的獨(dú)立性，利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入90%以上來(lái)自集團(tuán)外部。在試點(diǎn)對(duì)象選擇上，體現(xiàn)了科技型企業(yè)優(yōu)先和綜合改革導(dǎo)向。中央企業(yè)的10家企業(yè)中有6戶是科技型企業(yè)，7戶企業(yè)是改革試點(diǎn)企業(yè)。試點(diǎn)企業(yè)選定之后加強(qiáng)指導(dǎo)企業(yè)制定方案，具體落實(shí)試點(diǎn)的工作。

　　總之，建立企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，是調(diào)動(dòng)企業(yè)高級(jí)管理人員和科技人員積極性、深化企業(yè)收入分配制度改革、探索管理、技術(shù)等生產(chǎn)要素按照貢獻(xiàn)參與分配原則的舉措，有利于調(diào)動(dòng)技術(shù)和管理人員的積極性和創(chuàng)造性，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和科技成果轉(zhuǎn)化。

　　（作者單位：國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心）

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