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　　業(yè)績難追高債務(wù)　借錢有度需謹慎

　　8月6日晚間，東方園林發(fā)布的公告顯示，隨著生態(tài)修復、環(huán)境保護行業(yè)的快速發(fā)展，1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入64.63億元，同比增長29.67%。實現(xiàn)凈利潤6.64億元，同比增長42.04%。東方園林三大主營業(yè)務(wù)分別為水環(huán)境綜合治理、工業(yè)危廢處置和全域旅游，其中，水環(huán)境綜合治理及全域旅游業(yè)務(wù)主要通過PPP模式開展，在營收中合計占比近六成。但東方園林的資金風險也在快速增長。5月，東方園林計劃面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）10億元，但最終僅售出0.5億元。按照原有計劃，此次發(fā)行的債券中的5億元將用于償還一筆即將到期的超短期融資券。東方園林對此表示，受整體市場影響，民營企業(yè)發(fā)債不太理想，此次發(fā)債情況不會影響公司正常業(yè)務(wù)開展。但債券發(fā)行遇冷，仍引發(fā)外界對其依賴短期債券，“借新還舊”的經(jīng)營模式的擔憂。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，東方園林目前未償付債券達74億元。2013年起，該公司的合計負債從68.5億元增長至2017年的237億元，其中流動負債212億元。2017年，它的營業(yè)收入僅為152.26億元。

　　曾經(jīng)有很長時間，資本市場和媒體都曾經(jīng)發(fā)出“不敢借錢發(fā)展的企業(yè)不是好企業(yè)”的流行觀點，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的環(huán)境中，借錢發(fā)展也確實成為企業(yè)進步的得力杠桿。不過，借錢是要還的，而且要加上利息償還，這是不容忽視的巨大成本。在經(jīng)濟發(fā)展的宏觀環(huán)境順利、融資費用較低的情況下，借錢發(fā)展大行其道，還債似乎不是問題。但是，當宏觀經(jīng)濟發(fā)展步伐放慢，融資成本大增，以及去杠桿力度加大的情況下，借錢過度就成了生死攸關(guān)的大問題。回到一個話題：企業(yè)借錢多少為宜？安全線或警戒線在哪里？其實，不同行業(yè)、不同時期，對借債上限的約定都是有差別的，難以一概而論。還是希望企業(yè)在借款上要慎重從事，量力而為。尤其在大環(huán)境順利、企業(yè)融資較容易的時候，不要獅子大開口，今天“輕松”借的錢，往往是未來引爆債務(wù)危機的導火索！

　　擴張過度現(xiàn)金緊　股東減持擋不住

　　8月3日，暴風集團發(fā)布公告稱，公司三個首發(fā)股東擬以集中競價的方式，減持不超過公司總股本0.78%的股份，即合計不超過258.64萬股。此次減持計劃將在公告披露之日起十五個交易日后的六個月之內(nèi)進行。這三個首發(fā)股東均為有限合伙企業(yè)，分別是：天津瑞豐利永企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“瑞豐利永”）、天津融輝似錦企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“融輝似錦”）、天津眾翔宏泰企業(yè)管理合伙企業(yè)（下稱“眾翔宏泰”）。三家公司都是暴風集團高管持股的企業(yè)。企查查顯示，其中瑞豐利永第一大股東為暴風集團董事崔天龍，持股比例為17.79%；融輝似錦的第一大股東為暴風集團監(jiān)事會主席，持股比例為16.39%；李永強等暴風集團高管持有眾翔宏泰的股份。此次暴風集團首發(fā)股東、董事與高管的減持計劃如若實現(xiàn)，合計減持股份數(shù)量不超過公司總股本的0.87%。

　　暴風集團是一家中國知名的互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)，通過暴風影音等為視頻用戶提供服務(wù)。近年來暴風集團開始業(yè)務(wù)上的擴張，從VR、AR到AI，暴風都有相應(yīng)的布局。在硬件層面，暴風還推出了互聯(lián)網(wǎng)電視。暴風集團也曾經(jīng)是資本市場的“紅人”，頂峰時公司的市值高達400億元，但截至8月6日，暴風集團市值僅為34.63億元，可謂一瀉千里。有業(yè)內(nèi)人士分析，暴風的麻煩也出在盲目擴張上，這家公司正遭遇現(xiàn)金流困境，不少投資者和投資機構(gòu)對其前景不樂觀。媒體還不斷報道了暴風控股股東部分股權(quán)質(zhì)押比重過高的消息。現(xiàn)在的問題是，在公司處于如此困境之下，大股東減持套現(xiàn)該如何評判？從法律法規(guī)講，確定踩沒踩紅線有監(jiān)管部門來認定；但是從投資者角度看，如此“臨陣逃脫”，似乎說明公司大股東對自己的公司信心也在減弱。

　　巨款遭遇強行轉(zhuǎn)　欠賬還錢似應(yīng)當

　　據(jù)媒體報道，深陷股權(quán)質(zhì)押平倉危機的猛獅科技突然宣布，近日浙商銀行深圳分行在未告知公司的情況下強行劃走了子公司福建猛獅募集資金賬戶6295萬元，用于歸還公司在該行部分到期貸款本金。截至公告日，浙商銀行深圳分行仍未歸還其劃轉(zhuǎn)的募集資金。公告顯示，公司與浙商銀行深圳分行分別于2017年6月22日、2017年6月23日簽署了《借款合同》，借款金額共計2億元，期限為一年。在該筆債務(wù)到期之前，猛獅科技已向浙商銀行深圳分行申請借款展期，浙商銀行深圳分行初步同意公司的展期申請。今年6月22日，雙方簽署《展期協(xié)議》對部分借款辦理了展期手續(xù)，兩筆貸款到期日展期到2019年6月23日。然而，浙商銀行此次卻突然將公司的6295萬元募資劃走。此外，猛獅科技還透露，公司及福建猛獅部分銀行賬戶也被凍結(jié)，申請凍結(jié)資金合計4.34億元。

　　最近一個階段，不斷有企業(yè)質(zhì)押被強制平倉的報道。如果是個別案例，倒也不需大驚小怪，企業(yè)經(jīng)營出了問題，或是違約失信，什么時候都難免。但是，如果出現(xiàn)較多的此類案例，且此前企業(yè)信譽一直還不錯，就值得人們警惕和關(guān)注了。作為一個新聞人，每天要搜尋和閱讀大量財經(jīng)報道，而近期，這類質(zhì)押到達平倉線，或到期債務(wù)未能償還而被強行劃撥資金的消息，確實多了起來。可以理解的是，有些案例確實是因為近期大盤的走勢過于低迷，導致質(zhì)押股權(quán)大幅縮水，企業(yè)陷入絕境；有些還是經(jīng)營上出了問題，導致資金流不暢，甚至喪失償還能力。違約違法，應(yīng)該有懲罰，這無可厚非。但是，對于大量、同時出現(xiàn)同類問題，還是要從更宏觀的層面去考慮和分析，或許，許多實體企業(yè)面臨的融資難、融資貴的窘境，還是沒有解決渠道。

　　老將出馬不遲暮　轉(zhuǎn)機或在人換時

　　據(jù)媒體報道，知名企業(yè)家王石出任華大集團聯(lián)席董事長。這也意味著，今年1月請辭華大基因獨立董事一職后，王石以新的身份與華大基因來了次更親密的擁抱。只是，王石還是那個王石，華大基因卻今非昔比，市值與風評遭遇斷崖式下跌。2018年1月19日，華大基因發(fā)布公告稱，董事會收到公司獨立董事王石的書面辭任報告，王石因個人原因申請辭去公司獨立董事職務(wù)。更早前，華大基因董事長汪建在接受采訪時透露，華大基因?qū)⑷∠跏毩⒍碌娜温殻伺e意在為其出任華大集團董事長做準備。根據(jù)汪建的規(guī)劃，王石由獨董晉升為聯(lián)席董事長后將關(guān)注華大集團經(jīng)營層面事務(wù)，汪健則會更聚焦基因技術(shù)層面事務(wù)。

　　對于處于困境的華大基因而言，沒有向地方政府伸手，沒有向銀行乞援，而是把主要“解救”方向放在引進人才上。而且，這次引進的不是一般高管，不是高端技術(shù)人才，而是企業(yè)的“一把手”——董事長；不是引進泛泛之輩，而是比原來的高層汪建名聲大得多的王石。應(yīng)該佩服王石的膽量，在這把年紀、這個困難檔口，敢于再戰(zhàn)江湖，尋求挽狂瀾于既倒的解決方案；應(yīng)當佩服汪建的膽識，敢于把知名度遠高于自己、在企業(yè)界享有盛名的王石引進企業(yè)，誰都知道，在中國，企業(yè)的“一把手”“二把手”關(guān)系很難處理好，多家知名企業(yè)在這個問題上栽了跟頭。業(yè)界擔心，王石會不會帶上過多的“房地產(chǎn)”色彩。對此，華大基因高層回應(yīng)，此舉肯定和房地產(chǎn)無關(guān)，華大永遠不會做商業(yè)房地產(chǎn)。不可否認，實踐“跨界管理”的王石，面對的挑戰(zhàn)依然嚴峻，是“老將出馬，一個頂倆”的時候了！

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