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　　用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，今年5月開始截至7月26日，投資基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的集合資金信托產(chǎn)品收益率一路走高，連續(xù)三個(gè)月超過房地產(chǎn)信托收益率，居各投資領(lǐng)域收益率首位。

　　數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托收益率上漲速度顯著加快，今年5月至7月，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托收益率分別為7.96%、8.01%、8.30%，而同期的房地產(chǎn)信托收益率分別為7.95%、7.80%、8.08%。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托收益率在五大投資領(lǐng)域中通常居于第二、第三位，今年5月開始的這一波收益率上漲顯然異于往常。

　　一直以來，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品因隱含政府信用，曾經(jīng)是信托公司和投資者眼中零風(fēng)險(xiǎn)收益高的代表？但近年來政信類信托規(guī)模逐漸減少，原因包括政策合規(guī)要求以及監(jiān)管嚴(yán)查，部分違規(guī)的信托融資被要求整改；資金價(jià)格上升，而平臺(tái)融資所能承受的成本降低，項(xiàng)目發(fā)行難，2017年政府發(fā)債融資規(guī)模較大，對(duì)信托融資需求下降等？

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2017年，主要為地方政府融資的信政合作業(yè)務(wù)余額均在1.3萬(wàn)億元以上，高時(shí)可達(dá)1.4萬(wàn)億元以上，去年四季度末，該數(shù)額降至1.25萬(wàn)億元，今年一季度末，繼續(xù)下降至1.19萬(wàn)億元。

　　2018年上半年，在防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，打擊地方政府違規(guī)舉債等監(jiān)管政策圍追堵截之下，地方債務(wù)潮水迅速退去。天風(fēng)證券報(bào)告稱，隨之而來的是隱性債務(wù)的抑制和逐步顯性化，以及去杠桿融資收緊過程中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的逐漸暴露，特別是地方政府融資條件受限且顯性債務(wù)壓力已然高企的地區(qū)。

　　比如今年年初，云南省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司及其旗下子公司，在兌付中融信托兩款合計(jì)15億元信托貸款本息時(shí)延期，被市場(chǎng)認(rèn)為是2018年首例省級(jí)平臺(tái)違約，一個(gè)多月后，信托計(jì)劃完成兌付。4月，為天津市市政建設(shè)開發(fā)有限公司融資5億元的資管產(chǎn)品未能按時(shí)償付本息，融資人承諾在兩個(gè)月后內(nèi)償付剩余本息。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員周萍表示，在防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)合規(guī)、穩(wěn)轉(zhuǎn)型、提質(zhì)效的指導(dǎo)思想下，傳統(tǒng)的政府融資平臺(tái)信托業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)提高，展業(yè)難度增大。

　　北京一家信托公司內(nèi)部人士對(duì)記者說，地方平臺(tái)如今大部分是借新還舊，沒有后期資金難以繼續(xù)，對(duì)資金的需求十分緊迫，但是今年上半年流動(dòng)性緊，錢出不來，風(fēng)險(xiǎn)也大。所以可以看到投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的集合資金信托量不大，但融資成本很高，收益率自然顯著上升。

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