2018年以來,赴香港、紐約等地上市的中國科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)快速增加。與此同時,在國內(nèi)資本市場,新三板市場摘牌企業(yè)數(shù)量快速上升,定增募資數(shù)量和規(guī)模同比大幅下降,在PE、VC市場,募資也出現(xiàn)階段性困難。這表明當(dāng)前國內(nèi)資本市場對科技創(chuàng)新的支持力度仍然不足,無法滿足創(chuàng)新驅(qū)動和高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)際需要,亟須進(jìn)行變革使資本市場與新經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。
近一段時間,大量國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)與科技公司尋求境外上市。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至7月23日,2018年在美股和港股市場已經(jīng)或正在排隊(duì)上市的科技、互聯(lián)網(wǎng)公司達(dá)33家,創(chuàng)下中國科技、互聯(lián)網(wǎng)公司境外IPO數(shù)目的新紀(jì)錄。
與此同時,一些境外交易所正在調(diào)整監(jiān)管框架,給予成長型的中小企業(yè)更多空間,鼓勵創(chuàng)業(yè)者通過多種途徑參與上市,從而在全球范圍內(nèi)吸引更多優(yōu)質(zhì)的上市資源。比如在新加坡交易所,雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)公司上市準(zhǔn)則已于今年6月底發(fā)布;在美國,紐交所早在2017年3月就向美國證券交易委員會提交申請,計(jì)劃修改上市流程,允許“直接上市”,在納斯達(dá)克,新的市場改革舉措也在醞釀中。
相比之下,受種種因素影響,初創(chuàng)企業(yè)在境內(nèi)資本市場得到的支持力度仍顯不足。在新三板市場,今年上半年新增掛牌企業(yè)320家,摘牌企業(yè)數(shù)量則達(dá)到707家,接近2017年全年的709家,總市值同比縮水20.54%。二級市場層面,三板做市指數(shù)已經(jīng)從高點(diǎn)時期的3673.17點(diǎn)跌至目前的816.43點(diǎn),連續(xù)16個月下跌,僅今年以來就下跌了17.84%。融資方面,掛牌企業(yè)定增融資數(shù)量和募資規(guī)模都出現(xiàn)較大幅度下降。業(yè)內(nèi)人士表示,新三板市場政策供給不足,掛牌企業(yè)融資難度持續(xù)加大,對企業(yè)尤其是初創(chuàng)企業(yè)的吸引力正在下降。一些企業(yè)出于信息披露和監(jiān)管成本的考慮,主動申請摘牌。
PE及VC市場的情況也不容樂觀。來自投中研究院的數(shù)據(jù)顯示,從2016年下半年開始,國內(nèi)投資市場完成的創(chuàng)業(yè)投資以及私募股權(quán)投資募資基金數(shù)量基本呈遞減形勢,2018年上半年,這一數(shù)字同比減少19.5%,完成募資基金規(guī)模僅為341億美元,同比減少74.6%。由于募資端呈現(xiàn)階段性困難,早期投資階段逐漸后移,資金集中在確定性高、風(fēng)險低的中后期項(xiàng)目,擠壓了更多初創(chuàng)公司的融資空間。
十九大報(bào)告指出,加快建設(shè)創(chuàng)新型國家。從國家發(fā)展層面看,未來中國將加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,強(qiáng)化現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐,加強(qiáng)國家創(chuàng)新體系建設(shè)。就當(dāng)前形勢而論,這迫切需要全面深化資本市場體系改革,為初創(chuàng)企業(yè)尤其是創(chuàng)新型、科技型初創(chuàng)企業(yè),提供更多的金融和資本市場資源支持。
此外,我國正處于穩(wěn)杠桿的階段,打贏防風(fēng)險攻堅(jiān)戰(zhàn)是金融監(jiān)管工作的主線。同時,資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀也需要我們充分考慮二級市場的承受能力,在這一大背景下,需要我們從存量調(diào)整的角度出發(fā),引導(dǎo)更多的社會資源從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、過剩產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向投入這些創(chuàng)新型、科技型初創(chuàng)企業(yè)中。
創(chuàng)新驅(qū)動呼喚資本市場變革。當(dāng)前,應(yīng)進(jìn)一步明確新三板市場定位,專注支持新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。自新三板擴(kuò)容以來,服務(wù)對象逐漸泛化,模糊了服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的初衷,也導(dǎo)致掛牌企業(yè)良莠不齊。同時,不妨在優(yōu)化分層的基礎(chǔ)上,試點(diǎn)探索平衡風(fēng)險防控與寬容創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì),建立不同層級的差異化制度,包括公開發(fā)行、交易、投資者適當(dāng)性管理以及保薦制度等。總的來看,應(yīng)當(dāng)保障新三板市場政策供給的連續(xù)性,提高企業(yè)以及市場參與者的信心。
企業(yè)產(chǎn)生的含鉛危廢存在無處可去、超期堆放甚至非法轉(zhuǎn)移等問題,成為涉及重金屬污染的企業(yè)環(huán)境安全監(jiān)管的重點(diǎn)和難點(diǎn)。
“天鯤號”日前成功完成首次海試,我國在該領(lǐng)域的自主設(shè)計(jì)、建造也正式實(shí)現(xiàn)突破。